客觀地說,監管部門在規範上市公司的分紅行為以及回報投資者方面,還是作出了努力的。有統計數據借貸顯示,從2008年到2010年,無論是實施現金分紅的上市公司數量、占比比例,還是分紅總額與平均每股分紅值等都呈現出當鋪上升態勢。但是,投資者為何仍對上市公司的回報不滿意呢?其一在於每年扮演“鐵公雞”角色的上市公司不在少融資數,其二在於回報水平不高。
為了提升上市公司的回報水平,此次監管部門欲從四方面采取措施。最突出的一點就是要求首發公司在招股說明書中細化回報規劃借錢、分紅政策和分紅計劃,并作為重大事項加以提示,提升分紅事項的透明度。從廣西綠城、千禧之星等5家欲上會當鋪企業的預披露申報稿來看,這一點得到了落實。不過問題亦隨之而來,因為在紅利分配的政策確定后,如果上市公司遭遇經營環境或經營狀況的變化,週轉其同樣可以調整分紅政策,而只需“詳細論證和說明原因”即可。既然存在這個“后門”,上市公司大可以找各種借貸理由為不分紅進行搪塞。
筆者以為,要使上市公司利潤分配真正積極起來,提升回報股東的水平,就必須進一步完善制度建設。事實上,再融資與現票貼金分紅掛鉤也好,首發招股說明書中明確紅利分配政策也好,都無法發揮出“強制”的威力。個人認為,只有將上市公司再融資與其借貸此前的分紅額進行掛鉤,規定此前累計分紅額必須達到融資額的一定比例(比如50%甚至更高,后續再融資均以此類推)才有再融貼現資的資格,這樣才能產生最佳的“強制”效果。退一步講,上市公司在首發融資之后,如果無法回報股東,這樣的企業上市只借款能是“圈錢”。在市場資源第一次錯配之后,就不能再允許出現第二次錯配的發生。而對那些能夠持續回報股東的上市公司,市二胎場也有責任為其后續的再融資提供支持。
和本月初突然爆出的希臘公投危機一樣,上周突然爆出的意大利融資困難也在當周周末前暫時解決,隨著希臘和意票貼大利債務及政治危機暫時平息,歐元和其他主要非美貨幣目前也幾乎完全收復了意大利國債收益率上升後的跌勢。繼上周國債拍賣結果良好後,意大利今天歐洲時段將繼續標售總票貼額為30億歐元的5年期國債,上周歐央行緊急關頭入市購入意大利國債壓低其收益率,預計今天意大利國債拍賣有望延續良好表現,股市和市場情論壇緒傾向受到進一步的支持,歐元和主要非美貨幣也將受到支持進一步反彈。然而,上月底的歐盟峰會後突然爆出希臘公投、希臘公投之後繼續爆出意大利融資困難,在歐債危機朝縱深發借貸展時,歐元區未來仍可能爆出其他一些意想不到的政治和債務風險并在市場釀成重大利空,中期來看歐元可能仍面臨較多的不確定性,短期歐元不排借貸除延續反彈的可能,但仍可能只是進一步利空出現前的修正,技術上看,歐元日圖目前也仍處於下行趨勢,短期反彈仍不排除為未來的下跌積攢借錢空間。
本周除了繼續關注歐元區債務及政治方面的進一步消息外,歐元區國家將陸續公布第三季度GDP數據,這將進一步揭示歐債困擾下的歐洲經濟復甦形勢。日內仍缺乏重要借錢數據和事件,投資者重點關注意大利國債拍賣,如果結果良好將支持市場情緒進一步回升,主要非美貨幣短期可能在樂觀情緒延續繼續反彈,短期可以嘗試逢低借貸買入,而中期可能仍將在基本面的困擾下提供逢高做空的機會。
上周末的意大利國債拍賣及新總理確定支持市場情緒回升,借錢歐美股市強勁反彈支持非美貨幣持續大幅反彈,歐元在上周五美國時段及今天亞市均測試1.3800下方高位,短期可以嘗試在樂觀情緒持續時逢低買入借貸,而在利空出現而導致反彈破敗後跟隨賣出。
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